<p style="text-align: left;">म्यूचुअल फंड आम निवेशकों को कम लागत में कई तरह की प्रतिभूतियों (सिक्योरिटीज) में निवेश करने का मौका देते हैं, जबकि निवेश से जुड़े फैसले एक पेशेवर मैनेजर पर छोड़ दिए जाते हैं। यह लेख समझाता है कि म्युच्युअल फंड क्या हैं, ये किस प्रकार काम करते हैं, इनके क्या फायदे हैं, इन पर लगने वाले खर्च और इनसे जुड़े जोखिम क्या हैं।</p> <h3 style="text-align: left;">म्यूच्युअल फंड क्या हैं?</h3> <p style="text-align: left;">म्यूच्युअल फंड एक सामूहिक निवेश विकल्प है, जो कई निवेशकों से पैसे लेकर उसका एक पूल बनाता है और उसे इक्विटी, बॉण्ड, सरकारी प्रतिभूतियों और मुद्रा बाज़ार के साधनों (मनी मार्केट इन्स्ट्रूमेंट) में निवेश करता है।</p> <p style="text-align: left;">म्यूच्युअल फंड स्कीम के अंतर्गत जो पैसा एकत्र किया जाता है, उसे निवेश के उद्देश्य से पेशेवर फंड प्रबन्धक द्वारा स्टॉक्स, बॉण्ड्स आदि में निवेश किया जाता है। सामूहिक निवेश की इस स्कीम से अर्जित की गई आय / लाभ में से लागू खर्च और लेवी घटाने के बाद बची राशि की गणना स्कीम के "शुद्ध आस्ति मूल्य (नेट एसेट वैल्यू)" या NAV के रूप में की जाती है; जिसे निवेशकों में उनकी हिस्सेदारी के अनुपात में बाँट दिया जाता है। इसके बदले में म्युच्युअल फंड थोड़ा सा शुल्क लेता है।</p> <p style="text-align: left;">संक्षेप में कहें, तो म्युच्युअल फंड एक सामूहिक पैसा होता है जिसे कई सारे निवेशक मिलकर जमा करते हैं और एक पेशेवर फंड प्रबन्धक उसका प्रबन्धन करता है।</p> <p style="text-align: left;">भारत में म्युच्युअल फंड की स्थापना सेबी (म्यूच्युअल फंड) विनियम, 1996 के अनुरूप भारतीय न्यास अधिनियम, 1882 के अधीन एक न्यास (ट्रस्ट) के रूप में की जाती है। म्युच्युअल फंड द्वारा किसी स्कीम के प्रबन्धन के लिए जो भी शुल्क और खर्चे लिए जाते हैं, वे सेबी द्वारा तय की गई सीमाओं के अधीन और विनियमित होते हैं।</p> <h3 style="text-align: left;">म्यूच्युअल फंड किस प्रकार काम करता है?</h3> <p style="text-align: left;">जब आप किसी म्युच्युअल फंड में निवेश करते हैं, तो आप अपना पैसा अन्य कई निवेशकों के साथ मिला रहे होते हैं। निवेश की गई राशि के बदले म्युच्युअल फंड उस समय मौजूद NAV के अनुसार "यूनिट" जारी करता है। म्युच्युअल फंड से प्राप्त होने वाले रिटर्न में लाभ्यांश, ब्याज, पूँजीगत लाभ या म्युच्युअल फंड द्वारा अर्जित की गई कोई अन्य आय शामिल हो सकती है जो निवेशकों में बाँटी जाती है। इसके अलावा, यदि आप अपने निवेश की गई राशि से अधिक (या कम) मूल्य पर म्युच्युअल फंड यूनिट बेचते हैं, तो आपको पूँजीगत लाभ (या हानि) भी हो सकता है।</p> <p style="text-align: left;">हर बार बाज़ार के गिरने या चढ़ने पर फंड के प्रदर्शन की समीक्षा करने से बचना चाहिए। सक्रिय रूप से प्रबंधित इक्विटी योजना के लिए, व्यक्ति को धैर्य रखना चाहिए और पोर्टफोलियो में फंड को रिटर्न उत्पन्न करने के लिए 18 से 24 महीनों का उचित समय देना चाहिए।</p> <p style="text-align: left;">म्यूच्युअल फंड उन निवेशकों के लिए सबसे अच्छा विकल्प है, जो:</p> <ul> <li>सीधे शेयर बाज़ार में निवेश करने के ज्ञान या कौशल / अनुभव की कमी रखते हैं</li> <li>अपनी संपत्ति बढ़ाना चाहते हैं, लेकिन उनके पास शेयर बाज़ार का विश्लेषण करने का समय या झुकाव नहीं है</li> <li>केवल छोटी राशि का निवेश करना चाहते हैं</li> </ul> <h3 style="text-align: left;">म्यूच्युअल फंड में निवेश क्यों करें?</h3> <p style="text-align: left;">हर व्यक्ति के निवेश लक्ष्य भिन्न हो सकते हैं, जैसे सेवानिवृत्ति के बाद का खर्च, बच्चों की शिक्षा या विवाह के लिए धन, या मकान खरीदना। इन लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए आवश्यक निवेश उत्पाद भी अलग-अलग होते हैं। म्युच्युअल फंड व्यक्तिगत प्रतिभूतियों में निवेश की तुलना में कुछ विशिष्ट लाभ प्रदान करते हैं।</p> <p style="text-align: left;">म्यूच्युअल फंड इक्विटी शेयर, कॉर्पोरेट बॉन्ड, सरकारी प्रतिभूतियों और मुद्रा बाजार के साधनों में निवेश के लिए कई विकल्प प्रदान करते हैं। इससे वे खुदरा निवेशकों के लिए पूंजी बाजारों में तेजी से भाग लेने और लाभ उठाने का एक उत्कृष्ट माध्यम बन जाते हैं। मुख्य लाभ यह है कि आप अपेक्षाकृत कम लागत पर विभिन्न प्रतिभूतियों में निवेश कर सकते हैं और निवेश निर्णय एक पेशेवर प्रबंधक पर छोड़ सकते हैं।</p> <h3 style="text-align: left;">म्यूचुअल फंड में निवेश करने के फायदे</h3> <ol> <li><strong>प्रोफेशनल मैनेजमेंट:</strong> निवेशकों के पास अपना स्वयं का शोध करने और अलग-अलग स्टॉक या बॉन्ड खरीदने के लिए समय या आवश्यक ज्ञान और संसाधन नहीं हो सकते हैं। एक म्यूचुअल फंड का प्रबंधन पूर्णकालिक, पेशेवर धन प्रबंधकों द्वारा किया जाता है जिनके पास निवेश को सक्रिय रूप से खरीदने, बेचने और निगरानी करने की विशेषज्ञता, अनुभव और संसाधन होते हैं। एक फंड मैनेजर निवेश की निरंतर निगरानी करता है और योजना के उद्देश्यों को पूरा करने के लिए पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करता है। पेशेवर फंड मैनेजरों द्वारा पोर्टफोलियो प्रबंधन म्यूचुअल फंड के सबसे महत्वपूर्ण लाभों में से एक है।</li> <li><strong>जोखिम विविधीकरण:</strong> म्यूचुअल फंड में यूनिट खरीदना अपने निवेश को इक्विटी, डेट और गोल्ड जैसी कई प्रतिभूतियों और एसेट श्रेणियों में डायवर्सिफाई (विविध) करने का एक आसान तरीका है। यह जोखिम को फैलाने में मदद करता है, ताकि आपका सारा पैसा एक ही जगह न लगा हो। यह तब फायदेमंद साबित होता है जब किसी योजना की अंतर्निहित प्रतिभूति को बाजार की प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करना पड़ता है: एक एसेट क्लास से जुड़े जोखिम को दूसरे एसेट क्लास संतुलित कर देते हैं। भले ही पोर्टफोलियो में किसी एक निवेश का मूल्य कम हो जाए, लेकिन अन्य निवेश अप्रभावित रह सकते हैं और उनके मूल्य में वृद्धि भी हो सकती है। दूसरे शब्दों में, यदि आपके पोर्टफोलियो का कोई विशेष हिस्सा उतार-चढ़ाव वाले दौर से गुजरता है, तो भी आप अपने निवेश का पूरा मूल्य नहीं खोते हैं।</li> <li><strong>वहनीयता और सुविधा (छोटी राशि निवेश करें):</strong> कई निवेशकों के लिए, किसी एक म्यूचुअल फंड द्वारा धारित सभी व्यक्तिगत प्रतिभूतियों को सीधे खरीदना अधिक महंगा हो सकता है। इसके विपरीत, अधिकांश म्यूचुअल फंडों के लिए न्यूनतम प्रारंभिक निवेश अधिक किफायती होते हैं।</li> <li><strong>तरलता:</strong> आप अपनी वित्तीय जरूरतों को पूरा करने के लिए किसी भी कार्य दिवस (जब शेयर बाजार और/या बैंक खुले हों) पर ओपन-एंडेड म्यूचुअल फंड योजनाओं की यूनिट्स को आसानी से रिडीम (भुना) सकते हैं, जिससे आपको अपने पैसे तक आसान पहुंच मिलती है। रिडेम्पशन पर, योजना के प्रकार के आधार पर, राशि 1 दिन से लेकर 3-4 दिनों के भीतर आपके बैंक खाते में जमा कर दी जाती है। उदाहरण के लिए, लिक्विड फंड और ओवरनाइट फंड के मामले में, रिडेम्पशन राशि का भुगतान अगले कार्य दिवस पर किया जाता है। हालांकि, क्लोज-एंडेड म्यूचुअल फंड योजनाओं की यूनिट्स को केवल मैच्योरिटी (परिपक्वता) पर ही रिडीम किया जा सकता है। इसी तरह, ELSS की यूनिट्स में 3 साल की लॉक-इन अवधि होती है और उसके बाद ही इन्हें भुनाया जा सकता है।</li> <li><strong>कम लागत:</strong> बड़े पैमाने की किफायत के कारण, म्यूचुअल फंड योजनाओं का व्यय अनुपात कम होता है। व्यय अनुपात किसी योजना के वार्षिक फंड संचालन खर्चों को दर्शाता है, जिसे फंड की दैनिक शुद्ध संपत्ति के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है। किसी योजना के संचालन खर्चों में प्रशासन, प्रबंधन और विज्ञापन से संबंधित खर्च शामिल होते हैं। विभिन्न प्रकार की योजनाओं के लिए व्यय अनुपात की सीमाएं SEBI म्यूचुअल फंड विनियम, 1996 के विनियम 52 के तहत निर्दिष्ट हैं।</li> <li><strong>अच्छी तरह से विनियमित:</strong> म्यूचुअल फंड पूंजी बाजार नियामक, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) द्वारा SEBI (म्यूचुअल फंड) विनियम, 1996 के तहत विनियमित होते हैं। SEBI ने कड़े नियम और कानून बनाए हैं जो निवेशक सुरक्षा, पारदर्शिता, एक उपयुक्त जोखिम शमन ढांचे और उचित मूल्यांकन सिद्धांतों को ध्यान में रखते हैं।</li> <li><strong>कर लाभ:</strong> ELSS में ₹1,50,000 तक का निवेश आयकर अधिनियम, 1961 की धारा 80C के तहत कर लाभ के योग्य है। लंबी अवधि के लिए रखे जाने पर म्यूचुअल फंड निवेश कर-कुशल होते हैं।</li> </ol> <h3 style="text-align: left;">व्यय अनुपात (Expense Ratio)</h3> <p style="text-align: left;">SEBI (म्यूचुअल फंड) विनियम, 1996 के तहत, म्यूचुअल फंड को किसी योजना के प्रबंधन के लिए कुछ परिचालन व्यय (operating expenses) चार्ज करने की अनुमति है, जैसे बिक्री और विपणन / विज्ञापन व्यय, प्रशासनिक व्यय, लेनदेन लागत, निवेश प्रबंधन शुल्क, रजिस्ट्रार शुल्क, कस्टोडियन शुल्क और ऑडिट शुल्क। इन्हें फंड की दैनिक शुद्ध संपत्ति के प्रतिशत के रूप में चार्ज किया जाता है।</p> <p style="text-align: left;">म्यूचुअल फंड स्कीम को चलाने और प्रबंधित करने के लिए ऐसे सभी खर्चों को सामूहिक रूप से "कुल व्यय अनुपात" (टोटल एक्सपेंस रेश्यो - TER) कहा जाता है। TER की गणना स्कीम के औसत नेट एसेट वैल्यू (NAV) के प्रतिशत के रूप में की जाती है। म्यूचुअल फंड का दैनिक NAV खर्चों में कटौती के बाद घोषित किया जाता है।</p> <p style="text-align: left;">वर्तमान में, भारत में व्यय अनुपात फंजिबल (परिवर्तनीय) है, यानी, जब तक कुल व्यय अनुपात निर्धारित सीमा के भीतर है, तब तक किसी विशेष प्रकार के अनुमत व्यय पर कोई सीमा नहीं है। एक म्यूचुअल फंड एएमसी (AMC) द्वारा फंड से लिए जा सकने वाले TER की विनियामक सीमाएं सेबी (SEBI) म्यूचुअल फंड विनियमों के विनियम 52 के तहत निर्दिष्ट हैं।</p> <p style="text-align: left;">1 अप्रैल, 2020 से प्रभावी, TER सीमा को निम्नानुसार संशोधित किया गया है:</p> <table style="border-collapse: collapse; width: 100%;" border="1"> <tbody> <tr> <td style="width: 40%;" rowspan="2"><strong>प्रबंधनाधीन परिसंपत्तियां (AUM)</strong></td> <td style="width: 60%;" colspan="2"><strong>दैनिक निवल संपत्ति के प्रतिशत के रूप में अधिकतम TER</strong></td> </tr> <tr> <td style="width: 30%;"><strong>इक्विटी फंड के लिए TER</strong></td> <td style="width: 30%;"><strong>डेट फंड्स के लिए TER</strong></td> </tr> <tr> <td>पहले Rs. 500 करोड़ पर</td> <td>2.25%</td> <td>2.00%</td> </tr> <tr> <td>अगले Rs. 250 करोड़ पर</td> <td>2.00%</td> <td>1.75%</td> </tr> <tr> <td>अगले Rs. 1,250 करोड़ पर</td> <td>1.75%</td> <td>1.50%</td> </tr> <tr> <td>अगले Rs. 3,000 करोड़ पर</td> <td>1.60%</td> <td>1.35%</td> </tr> <tr> <td>अगले Rs. 5,000 करोड़ पर</td> <td>1.50%</td> <td>1.25%</td> </tr> <tr> <td>अगले Rs. 40,000 करोड़ पर</td> <td>दैनिक शुद्ध संपत्तियों के Rs. 5,000 करोड़ या उसके किसी हिस्से की प्रत्येक वृद्धि पर कुल व्यय अनुपात में 0.05% की कमी</td> <td>दैनिक शुद्ध संपत्तियों के Rs. 5,000 करोड़ या उसके किसी हिस्से की प्रत्येक वृद्धि पर कुल व्यय अनुपात में 0.05% की कमी</td> </tr> <tr> <td>Rs. 50,000 करोड़ से अधिक</td> <td>1.05%</td> <td>0.80%</td> </tr> </tbody> </table> <p style="text-align: left;">इसके अतिरिक्त, म्यूचुअल फंड्स को 30 bps तक अधिक चार्ज करने की अनुमति दी गई है, यदि शीर्ष 30 शहरों (B30) से परे खुदरा निवेशकों से नया निवेश कम से कम (a) स्कीम में कुल नए निवेश का 30% या (b) स्कीम के प्रबंधन के तहत औसत संपत्तियों (वर्ष की शुरुआत से अब तक) का 15% है, जो भी अधिक हो। यह अनिवार्य रूप से टियर-2 और टियर-3 शहरों से म्यूचुअल फंड में निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए है।</p> <p style="text-align: left;"><strong>TER का किसी स्कीम के NAV पर सीधा प्रभाव पड़ता है: किसी स्कीम का एक्सपेंस रेशियो जितना कम होता है, NAV उतना ही अधिक होता है।</strong> इसलिए, म्यूचुअल फंड स्कीम चुनते समय TER एक महत्वपूर्ण पैरामीटर है।</p> <p style="text-align: left;">वर्तमान SEBI विनियमों के अनुसार, म्यूचुअल फंड्स को अपनी वेबसाइटों के साथ-साथ AMFI की वेबसाइट पर दैनिक आधार पर सभी स्कीमों के TER का खुलासा करना आवश्यक है।</p> <h3 style="text-align: left;">म्यूचुअल फंड में जोखिम</h3> <h4 style="text-align: left;">स्टैंडर्ड रिस्क फैक्टर</h4> <ul> <li>म्यूचुअल फंड स्कीमें गारंटीकृत या सुनिश्चित रिटर्न वाले उत्पाद नहीं हैं।</li> <li>म्यूचुअल फंड यूनिट्स में निवेश में ट्रेडिंग वॉल्यूम, सेटलमेंट जोखिम, तरलता जोखिम और डिफ़ॉल्ट जोखिम जैसे निवेश जोखिम शामिल हैं, जिसमें मूलधन का संभावित नुकसान भी शामिल है।</li> <li>चूंकि स्कीम द्वारा निवेश की जाने वाली प्रतिभूतियों की कीमत / मूल्य / ब्याज दरें घटती-बढ़ती रहती हैं, इसलिए म्यूचुअल फंड स्कीम में निवेश का मूल्य बढ़ या घट सकता है।</li> <li>स्कीम में व्यक्तिगत निवेश के मूल्य को प्रभावित करने वाले कारकों के अलावा, स्कीम का NAV व्यापक इक्विटी और बॉन्ड बाजारों में उतार-चढ़ाव के साथ घट-बढ़ सकता है। यह सामान्य रूप से पूंजी और मुद्रा बाजारों को प्रभावित करने वाले कारकों से भी प्रभावित हो सकता है, जैसे कि, लेकिन इन्हीं तक सीमित नहीं, ब्याज दरों में परिवर्तन, मुद्रा विनिमय दरें, सरकारी नीतियों में परिवर्तन, कराधान, राजनीतिक, आर्थिक या अन्य विकास, और शेयर और बॉन्ड बाजारों में बढ़ी हुई अस्थिरता।</li> <li>पिछला प्रदर्शन किसी भी म्यूचुअल फंड स्कीम के भविष्य के प्रदर्शन की गारंटी नहीं देता है।</li> </ul> <h4 style="text-align: left;">विशिष्ट जोखिम कारक: इक्विटी में निवेश से जुड़े जोखिम</h4> <ul> <li><strong>पैसे खोने का जोखिम:</strong> इक्विटी और इक्विटी-संबंधित साधनों में निवेश में कुछ हद तक जोखिम शामिल होता है। निवेशकों को इक्विटी योजनाओं में तब तक निवेश नहीं करना चाहिए जब तक कि वे मूलधन के संभावित नुकसान का जोखिम उठाने में सक्षम न हों।</li> <li><strong>मूल्य जोखिम:</strong> इक्विटी शेयर और इक्विटी-संबंधित साधन अस्थिर होते हैं और इनमें दैनिक आधार पर मूल्य में उतार-चढ़ाव की संभावना रहती है।</li> <li><strong>सूचीबद्ध प्रतिभूतियों के लिए तरलता जोखिम:</strong> इक्विटी में किए गए निवेश की तरलता ट्रेडिंग वॉल्यूम और निपटान अवधि द्वारा सीमित हो सकती है। अप्रत्याशित परिस्थितियों के कारण निपटान अवधि काफी बढ़ सकती है। हालांकि स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध प्रतिभूतियों में तरलता जोखिम कम होता है, लेकिन इन निवेशों को बेचने की क्षमता स्टॉक एक्सचेंजों पर समग्र ट्रेडिंग वॉल्यूम द्वारा सीमित होती है। पोर्टफोलियो में रखी गई प्रतिभूतियों को बेचने में म्यूचुअल फंड की असमर्थता के परिणामस्वरूप योजना को संभावित नुकसान हो सकता है, यदि बाद में योजना पोर्टफोलियो में रखी गई प्रतिभूतियों के मूल्य में गिरावट आती है। इसके कारण प्रतिभूति के अंतिम रूप से बिकने तक फंड को नुकसान उठाना पड़ सकता है।</li> <li><strong>घटना जोखिम:</strong> किसी कंपनी या क्षेत्र-विशिष्ट घटना के कारण मूल्य जोखिम।</li> </ul> <h4 style="text-align: left;">विशिष्ट जोखिम कारक: डेट प्रतिभूतियों और मनी मार्केट उपकरणों में निवेश से जुड़े जोखिम</h4> <p style="text-align: left;">डेट प्रतिभूतियां देय तिथि(तिथियों) पर दायित्व पर मूलधन और ब्याज भुगतान को पूरा करने में जारीकर्ता की असमर्थता के जोखिम (क्रेडिट जोखिम) के अधीन हैं। वे ब्याज दर संवेदनशीलता, जारीकर्ता की साख के बारे में बाजार की धारणा और सामान्य बाजार तरलता (बाजार जोखिम) जैसे कारकों के कारण मूल्य अस्थिरता के अधीन भी हो सकते हैं।</p> <p style="text-align: left;">डेट दायित्वों में लेनदेन का समय, जो अक्सर स्कीम में खरीद और मोचन के समय पर निर्भर करेगा, पूंजीगत वृद्धि या मूल्यह्रास का कारण बन सकता है, क्योंकि डेट दायित्वों का मूल्य आम तौर पर प्रचलित ब्याज दरों के विपरीत भिन्न होता है।</p> <ul> <li><strong>ब्याज दर जोखिम:</strong> निश्चित आय प्रतिभूतियों का बाजार मूल्य आम तौर पर ब्याज दर की गति से विपरीत रूप से संबंधित होता है। आम तौर पर, जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो मौजूदा निश्चित आय प्रतिभूतियों की कीमतें गिरती हैं, और जब ब्याज दरें गिरती हैं, तो ऐसी कीमतें बढ़ती हैं। तदनुसार, यदि बाजार की ब्याज दरें बढ़ती हैं तो स्कीम पोर्टफोलियो का मूल्य गिर सकता है और बाजार की ब्याज दरें कम होने पर बढ़ सकता है। कीमतों में गिरावट या वृद्धि की सीमा प्रतिभूति के कूपन और परिपक्वता पर निर्भर करती है। यह उस यील्ड स्तर पर भी निर्भर करता है जिस पर प्रतिभूति का कारोबार किया जा रहा है।</li> <li><strong>क्रेडिट जोखिम:</strong> यह निश्चित आय वाली प्रतिभूतियों के जारीकर्ताओं द्वारा ब्याज और / या मूलधन की राशि के भुगतान में चूक (डिफ़ॉल्ट) से जुड़ा जोखिम है। चूक के मामले में, योजना को देय राशि पूरी तरह से प्राप्त नहीं भी हो सकती है, और योजना का NAV चूक की सीमा तक गिर सकता है। जब कोई चूक नहीं होती है, तब भी जारीकर्ता की क्रेडिट रेटिंग में अपेक्षित बदलाव के साथ किसी प्रतिभूति की कीमत बदल सकती है। सरकारी प्रतिभूति एक सॉवरेन प्रतिभूति होती है और अधिक सुरक्षित होती है। कॉर्पोरेट बॉन्ड में सरकारी प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक क्रेडिट जोखिम होता है। कॉर्पोरेट बॉन्ड के भीतर भी सुरक्षा के विभिन्न स्तर होते हैं, और एक रेटिंग एजेंसी द्वारा उच्च रेटिंग वाला बॉन्ड उसी रेटिंग एजेंसी द्वारा कम रेटिंग वाले बॉन्ड की तुलना में अधिक सुरक्षित होता है।</li> <li><strong>स्प्रेड जोखिम:</strong> बदलती बाजार स्थितियों के साथ कॉर्पोरेट बॉन्ड पर क्रेडिट स्प्रेड बदल सकते हैं। यदि क्रेडिट स्प्रेड बढ़ते हैं, तो पोर्टफोलियो में ऋण प्रतिभूतियों का बाजार मूल्य गिर सकता है, और इसके विपरीत। इसी तरह, फ्लोटिंग रेट प्रतिभूतियों के मामले में, यदि बेंचमार्क प्रतिभूति / इंडेक्स पर स्प्रेड बढ़ते हैं, तो ऐसी प्रतिभूतियों का मूल्य गिर सकता है।</li> <li><strong>तरलता जोखिम:</strong> तरलता जोखिम से तात्पर्य उस आसानी से है जिसके साथ प्रतिभूतियों को उनके मूल्यांकन यील्ड-टू-मैच्योरिटी (YTM) या वास्तविक मूल्य पर या उसके करीब बेचा जा सकता है। बाजार में तरलता की स्थिति समय-समय पर बदलती रहती है। बाजार की स्थितियों के आधार पर किसी बॉन्ड की तरलता बदल सकती है, जिससे बॉन्ड की कीमत से जुड़े तरलता प्रीमियम में बदलाव हो सकता है। तंग तरलता के माहौल में, प्रतिभूतियों को बेचने की आवश्यकता में सामान्य से अधिक प्रभाव लागत हो सकती है। इसके अलावा, पोर्टफोलियो में किसी विशेष प्रतिभूति की तरलता बाजार की स्थितियों के आधार पर कम हो सकती है, जिससे बेचते समय अधिक छूट की आवश्यकता होती है।<br><br>तरलता जोखिम का प्राथमिक माप किसी डीलर द्वारा उद्धृत बोली मूल्य (बिड प्राइस) और प्रस्ताव मूल्य (ऑफर प्राइस) के बीच का अंतर है। ट्रेडिंग वॉल्यूम, निपटान अवधि और हस्तांतरण प्रक्रियाएं इनमें से कुछ निवेशों की तरलता को सीमित कर सकती हैं। भारतीय वित्तीय बाजारों के विभिन्न खंडों में अलग-अलग निपटान अवधि होती है, और अप्रत्याशित परिस्थितियों के कारण ऐसी अवधि काफी बढ़ सकती है। इसके अलावा, निपटान में देरी के परिणामस्वरूप ऐसी अस्थायी अवधि हो सकती है जब योजना की संपत्ति का एक हिस्सा निवेश नहीं किया जाता है और उस पर कोई रिटर्न नहीं मिलता है, या योजना आकर्षक निवेश अवसरों से चूक सकती है।<br><br>प्रतिभूति को बेचते समय, प्रतिभूति अतरल (इलिक्विड) हो सकती है, जिससे पोर्टफोलियो के मूल्य में नुकसान हो सकता है। प्रतिबंधित और अतरल प्रतिभूतियों का खरीद मूल्य और बाद का मूल्यांकन, उन तुलनीय प्रतिभूतियों के बाजार मूल्य की तुलना में छूट (जो कि काफी अधिक हो सकती है) को दर्शा सकता है जिनके लिए एक तरल बाजार मौजूद है।</li> <li><strong>प्रतिपक्ष जोखिम:</strong> यह किसी लेन-देन में प्रतिपक्ष की उस विफलता का जोखिम है जिसके तहत वह प्राप्त प्रतिफल के बदले प्रतिभूतियां सौंपने में, या सौंपी गई प्रतिभूतियों के बदले पूर्ण या आंशिक रूप से, या सहमत विनिर्देशों के अनुसार प्रतिफल का भुगतान करने में विफल रहता है। प्रतिपक्ष के चूक करने की स्थिति में फंड को नुकसान हो सकता है।</li> <li><strong>पूर्व-भुगतान जोखिम:</strong> यह तब उत्पन्न होता है जब उधारकर्ता नियत तारीख से पहले ऋण चुका देता है। इसके परिणामस्वरूप म्यूचुअल फंड योजना के प्रतिफल (यील्ड) और अवधि में बदलाव हो सकता है। जब ब्याज दरों में गिरावट आती है, तो उधारकर्ता कम ब्याज दर पर उधार लिए गए पैसे से उच्च-ब्याज वाले ऋणों का भुगतान करते हैं, जिससे एसेट-बैक्ड सिक्योरिटीज (ABS) की औसत परिपक्वता कम हो जाती है। हालाँकि, ब्याज दरें बढ़ने पर भी कुछ पूर्व-भुगतान जोखिम होता है, जैसे कि जब घर बेचे जाने पर मालिक मॉर्गेज चुकाता है, या कार बेचे जाने पर ऑटो ऋण चुकाया जाता है। चूँकि ब्याज दरों में गिरावट पर पूर्व-भुगतान जोखिम बढ़ जाता है, इससे पुनर्निवेश जोखिम भी पैदा होता है, जो कि यह जोखिम है कि मूलधन को केवल कम दर पर ही पुनर्निवेशित किया जा सकेगा।</li> <li><strong>पुनर्निवेश जोखिम:</strong> निश्चित आय वाली प्रतिभूतियों में निवेश में पुनर्निवेश जोखिम होता है, क्योंकि कूपन भुगतान या परिपक्वता तिथियों पर प्रचलित ब्याज दरें बॉन्ड के मूल कूपन (प्रतिभूति के खरीद प्रतिफल) से भिन्न हो सकती हैं। इसके परिणामस्वरूप अंतिम प्राप्त प्रतिफल निवेश के समय अपेक्षित प्रतिफल से कम हो सकता है। पुनर्निवेश से प्राप्त अतिरिक्त आय "ब्याज पर ब्याज" घटक होती है। इसमें यह जोखिम हो सकता है कि जिस दर पर अंतरिम नकदी प्रवाह का पुनर्निवेश किया जा सकता है, वह मूल रूप से मानी गई दर से कम हो।</li> </ul>